Страшен ли России дефолт?

Помнится, в конце февраля, когда Запад только начал вводить санкции против России, в Москве многие лишь отмахивались, мол, нас санкциями не запугаешь. В частности, министр экономического развития Максим Решетников заявил, что экономика России развивается и ограничения Запада не способны повлиять на ее последовательное развитие.

Поспешный оптимизм Максима Решетникова

По его словам, промышленное производство в январе выросло на 8,6%, рост продемонстрировали и добывающая, и обрабатывающая отрасли, а ключевыми локомотивами роста стали несырьевые отрасли - пищевая и химическая, машиностроение. И последовал окончательный вывод: «Это говорит о том, что экономика развивается и те ограничения, которые вводятся, глобально не способны повлиять на наше последовательное развитие вперед». Вывод министра фактически выражал мнение всего правительства. А насколько оно оказалось верным, показали последующие события.

Аналитики же JPMorgan сразу предупредили, что международные санкции, введенные против России, значительно повысили вероятность дефолта страны по своему государственному долгу. По их утверждению, уже в текущем месяце Россия должна выплатить гособлигации на сумму более 700 млн долларов. И хотя теоретически у нее есть достаточные резервы для покрытия долгов, на практике замораживание некоторых активов и другие меры могут повлиять на ее способность осуществлять платежи.

Санкции США против российских госучреждений, контрмеры в России по ограничению иностранных платежей и перебои в платежных цепях создают большие препятствия стране для осуществления платежей за рубежом. И первой критической датой является 16 марта, когда должны быть выплачены две купонные выплаты по облигациям. Правда, как и большая часть российского долга, в них встроен 30-дневный льготный период. А общий госдолг России составляет всего 40 млрд долларов, что не много для ее экономики. Но даже один дефолт по внешним выплатам может вызвать цепную реакцию.

В ситуацию не замедлила вмешаться и глава Международного валютного фонда Кристалина Георгиева, не исключившая вероятность дефолта России из-за введенных в отношении страны санкций: «Я не буду спекулировать о вероятности этого (дефолта), поскольку есть два фактора: как долго будет продолжаться война и как долго будут продолжаться санкции, а также то, что может быть решено относительно того, чтобы у России была некоторая возможность выплаты, вероятно, части своих долгов. Ничего из этого не ясно сейчас». По ее словам, беспрецедентные санкции толкнули страну в рецессию. Причем это будет глубокая рецессия в дополнение к резкому сокращению российской экономики.

Георгиева призывает не спешить

И ее оценка, данная несколько дней назад, сегодня кажется наиболее осторожной и обоснованной. Действительно, сегодня еще никто не может сказать, как и когда закончится ужасная война в Украине. Точно так же, как долго будут продолжаться санкции, на какие меры еще могут пойти Запад и Россия в нарастающем противостоянии. Но одно уже ясно однозначно – «наказание», которое Россия обрушила на голову Украины, обернулось для нее самой не меньшими масштабами. А высокая неопределенность условий, быстрое изменение экономической ситуации обусловили весьма широкий разброс оценок даже в самой России.

Так, опрошенные ЦБ России эксперты считают, что инфляция в стране к концу года достигнет 20%, а ВВП сократится на 8%, но уже со следующего года экономика начнет расти - темпы ее роста выйдут в плюс и составят в следующем году 1%, в 2024-м — 1,5%, инфляция в 2023 году опустится до 8%, а в 2024-м замедлится до 4,8%. Как заявил зампред регулятора Алексей Заботкин, меры, которые принимают Центробанк и правительство, направлены на ограничение масштабов экономического спада и предотвращение продолжительного периода высокой инфляции.

В то же время международное рейтинговое агентство Moodyʼs уже понизило суверенный кредитный рейтинг России с «мусорного» до преддефолтного. Рейтинги агентства заслуживают внимания, но значит ли это, что дефолта можно ждать уже завтра?

Как сообщил «Медузе» директор Центра исследования экономической политики экономического факультета МГУ Олег Буклемишев, который ранее работал в Минфине и в правительстве, всё, что сейчас происходит, - это то, что Россия «выпиливается» из международного пространства по всем базисным направлениям. А дефолт - это «выпиливание» в одном из этих базовых направлений. Он не видит препятствий к тому, чтобы помимо всего прочего власти объявили еще и дефолт. Странно объявлять войну чуть ли не всему миру, намекать на использование ядерного оружия, как квалифицируют это ведущие иностранные эксперты, и при этом продолжать платить тем, с кем вы находитесь в столь напряженных отношениях.

С его точки зрения, это парадокс нынешней ситуации: люди вдруг забеспокоились именно о дефолте, тогда как вокруг них происходит много всего ужасного. Даже если дефолт приключится, то как это ни больно, при договороспособности все вылечивается в короткое время, да и кредиторы остаются довольны должником, если тот в конечном итоге начинает вести себя ответственно.

А так ли уж страшен дефолт, почему его все так боятся?  Можно ли его избежать? Да, раньше казалось, что дефолт - это катастрофа, за которой следуют аресты счетов, отказ в рыночном финансировании корпоративного сектора и так далее. Но сегодня все эти вопросы на повестке не стоят. Как показал не заслуживающий перенятия недавний опыт Греции, дефолт можно побороть. Только для этого нужно иметь политическую волю, привлечь на помощь развитые страны и международные структуры. И сегодня дефолт — это наименьшая боль, которую Россия может пережить, как бы это странно ни звучало. Да и избежать его еще теоретически не поздно - можно скупить все обращающиеся долговые бумаги. Сегодня они дешево стоят, а у России пока есть резервы, чтобы это все обеспечить. Но вряд ли кто этим будет заниматься -  нет смысла.

Мамед Эфендиев, отдел экономики